公司发布2026 年半年度报告
2026H1 公司实现营业收入213.87 亿元，同比+3.8%；归母净利润12.39 亿元，同比+20.1%。2026Q2 公司实现营业收入112.13 亿元，同比+11.6%；归母净利润7.48 亿元，同比+120.0%。
煤炭业务：量价齐升支撑盈利改善
2026H1 煤炭业务实现营收60.43 亿元，同比+11.8%；营业成本33.79 亿元，同比+11.3%；毛利润26.65 亿元，同比+12.4%。其中商品煤产量918.53 万吨，同比+3.1%；对外销量689.78 万吨，同比+6.5%。公司综合吨煤售价876.10 元/吨，同比+4.9%；综合吨煤成本489.80 元/吨，同比+4.5%；综合吨煤毛利386.30 元/吨，同比+5.6%。2026Q2 煤炭业务实现营收31.10 亿元，同比+18.7%；营业成本16.96亿元，同比+13.7%；毛利润14.14 亿元，同比+25.4%。其中商品煤产量461.45 万吨，同比+0.3%；对外销量342.81 万吨，同比-2.2%。公司综合吨煤售价907.30 元/吨，同比+21.4%；综合吨煤成本494.72 元/吨，同比+16.2%；综合吨煤毛利412.58元/吨，同比+28.2%。
煤化工业务：主要产品量价齐升，毛利润同比增长25.6%2026H1 煤化工业务实现毛利润13.01 亿元，同比+25.6%，盈利贡献增加。焦炭销量182.44 万吨，同比+8.3%，均价1552.69 元/吨，同比+9.5%；甲醇销量13.91万吨，同比+20.9%，均价2406.99 元/吨，同比+12.9%；乙醇销量30.33 万吨，同比+37.9%，均价4997.43 元/吨，同比+2.1%。
信湖煤矿复产贡献增量，陶忽图建设稳步推进信湖煤矿于2026 年4 月16 日恢复生产，核定产能300 万吨/年，主要煤种为焦煤和1/3 焦煤，公司力争全年实现煤炭产量138 万吨以上。复产为今年煤炭增量提供重要支撑，后续产能释放有望进一步增厚盈利。陶忽图煤矿核定产能800 万吨/年，上半年主井、副井及中央风井实现贯通，力争2026 年底建成，有望接续贡献煤炭主业增量。
控股股东收购新疆资源，后续注入值得期待
2026 年7 月，控股股东收购新疆兵能煤业51%股权、天滦投资49%股权。兵能煤业负责建设运营达拉布特一号井，资源量20.99 亿吨，核定产能1000 万吨/年；天滦投资负责配套煤化工项目。控股股东于8 月承诺，在承诺生效之日起6个月内启动向上市公司或其指定子公司转让上述股权的程序。
盈利预测与投资建议
2026H1 公司经营整体稳健，焦煤价格回升及商品煤产量释放推动煤炭板块盈利改善。陶忽图煤矿及2×660MW 燃煤发电机组陆续投产，有望扩充煤炭和电力业务规模，进一步强化煤电一体化协同优势，预计2026-2028 年归母净利润分别为32.44、40.54 和44.90 亿元（维持原值），对应EPS 分别为1.20、1.51 和1.67 元/股。公司作为安徽省属煤炭龙头，煤炭资源禀赋较好，煤炭、煤化工及电力协同布局持续完善，成长空间有望进一步打开，维持“买入”评级。
风险提示
煤价大幅下跌、新能源替代超预期、国内产能释放超预期、煤炭长协制度大幅改变
