二零一九年，CPI，被猪，拱上了百分之四点五。
而PPI，连续负增长。一把新的剪刀，反过来了——下游涨，上游跌。
"这次的剪刀，和零八年，是反的。"奥米说，"零八年，是上游涨，中游死；一九年，是下游涨，中游活——食品企业，利润率，反而改善了。剪刀差没有变，变的是剪刀的方向。方向的判断，决定了你站在剪刀的哪一侧。"
"那我们站哪侧？"
"站'剪刀剪不到'的。"奥米说，"通胀来了，利好的，是'能涨价的'——白酒提价、酱油提价、超市的周转加快；利空的，是'不能涨价的'——家电被渠道压着，汽车被需求压着。但一九年最狠的一课，不在股市，在债市——CPI上了四，市场开始预期加息，债券大跌。"
"通胀不是债市的敌人吗？"
"是。但一九年的债市，跌错了。"奥米说，"因为猪通胀，不是经济过热——是供给冲击。供给冲击的通胀，不该收紧货币——收紧了，猪也不会多生一头。央行看得很清楚——不加息，LPR反而降了。债券的下跌，是市场的'条件反射'——看见CPI就砸。砸出来的坑，就是机会。我们的动作：债券，加仓。"
"万一央行真的加息呢？"
"那就是'政策风险'——妈妈第五问的范畴。"奥米说，"所以我留了一半子弹。判断，要有；余地，也要有。判断错了，余地去补；判断对了，余地锦上添花。永远满仓的人，要么是全知，要么是无知。我们既不是，也不装。"
豆豆复盘这一课，写的是：
"猪周期的剪刀，教我区分'两种通胀'：需求通胀，是经济发烧，该吃药；供给通胀，是供应链挨打，该补营养。把挨打的通胀，当发烧治——这就是一九年债市下跌的错误。投资的深意，常常不在'发生了什么'，在'发生的是哪一种'。分清'哪一种'，是研究的起点，也是终点。"
妈妈批语：
"好。'哪一种'三个字，妈妈替全市场谢谢你。多少人亏钱，不是因为没看见，是因为看错了种类——把周期当成长，把供给当需求，把政策当市场。种类错，满盘皆输；种类对，慢就是快。你将来教四问，先教第五问；教第五问，先教'哪一种'。问出这三个字，天底下一半的坑，你已经绕开了。"
窗外，一九年的猪，拱高了CPI。
也拱醒了一债市，沉睡的常识：先分清哪一种，再谈怎么办。
常识，是最贵的信息。
因为，人人都以为自己，已经有了。