事件：亨通光电发布2026 年前三季度业绩预告。据公司2026 年10 月17 日公告， 公司预计1~3Q26 实现归母净利润59.70~63.70 亿元， 同比增长151.3%~168.1%，中值61.70 亿元；实现扣非归母净利润59.40~63.40 亿元，同比增长153.9%~171.0%。据此推算，3Q26 单季归母净利润约28.50~32.50亿元，同比增长273.7%~326.2%，环比增长41.5%~61.3%；扣非归母净利润约27.88~31.88 亿元，同比增长262.7%~314.8%。据公司公告，业绩增长或主要系受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大，光通信市场需求增长、价格上涨。
预计单季利润逐季抬升。1Q26、2Q26 公司归母净利润分别为11.05 亿元、20.14亿元，同比分别增长98.5%、90.7%；按预告区间推算，3Q26 单季归母净利润同比增速提升至273.7%~326.2%。根据公司业绩预告，1~3Q26 扣非归母净利润增速有望高于归母净利润增速，公司预计非经常性损益主要系与收益相关的政府补助和资产处置损益。
算力建设带动光纤光缆行业利润高增，公司光通信业务高速增长。根据国家统计局，1~8 月份在算力基础设施加速建设带动下，光纤制造、光缆制造行业利润分别增长5.3 倍和1.0 倍。公司1H26 光通信业务营业收入同比增长超130%，毛利率超60%。我们认为，公司前三季度业绩高增与行业景气方向一致，随着AI 数据中心建设推进，公司光通信业务有望保持较高景气。
拟定增加码高端光纤与光互联产能，产品结构有望持续升级。公司披露拟向特定对象发行A 股股票，募集资金不超过66.36 亿元，其中光通信业务5 个项目拟使用募集资金31.48 亿元，包括新一代光纤研发及生产项目（规划多芯光纤年产80万芯公里、空芯光纤年产10 万芯公里等）、内蒙古光学高端光学新材料建设项目（规划光纤预制棒800 吨/年）、AI 先进光互联项目（规划新增FAU 产能约6,300万片/年）以及CPO 先进封装研发项目。我们认为，上述项目若顺利落地，有望提升公司在特种光纤、光纤预制棒及精密光互联环节的供给能力。
投资建议：我们看好全球数据中心建设高景气带来的光纤光缆行业需求稳步上行，作为行业龙头，公司有望受益。我们预计公司2026~2028 年归母净利润分别为85.2/104.6/117.3 亿元，当前股价对应PE 15x/12x/11x。维持“推荐”评级。
风险提示：光纤光缆需求及价格不及预期；募投项目建设及新产品客户验证不及预期；海洋及能源业务景气度不及预期。
