二零零八年底,敬亭实业的回购,遇到了一个法律障碍。
公司法对回购的限制:只有在四种情形下,公司才能回购自己的股票——减资、合并、奖励员工、异议股东要求。上市公司"托市式回购",不在其列。
"米总,律师说,回购可以,但回购的股份,只能注销或用于员工持股。而且回购的比例,有严格限制。"
"那就注销。"奥米说,"注销,是最诚实的回购——买入,注销,股本缩小,剩下的每一股,都更值钱。市面上那些回购用于'股权激励'的,十个有八个,是把回购的股票,又发给了高管——左口袋进右口袋,账上是回购,实质是分钱。我们的回购,注销,童叟无欺。"
但法律限制了回购的比例。奥米的团队,研究出了组合拳:回购之外,加大股东增持;增持之外,加"股东增持承诺"——用公告,把大股东和公司,绑在一起。
这套组合拳的公告发出后,市场的反应,是复杂的:有人感动,有人冷嘲——"作秀"。
程述在稿子里写了这样一句话:"在一个所有人都在卖的市场里,有人掏钱买自己的未来——你可以嘲笑它的规模,但你无法嘲笑它的方向。市场缺的不是钱,是信心;信心缺的不是口号,是有人,先动真金白银。"
二零一八年,公司法修订,回购制度全面放开。十年后,"回购"成了A股的标准动作。
而奥米在零八年就立下的"回购注销、员工持股、增持承诺"的三件套,被很多公司,抄走了作业。
豆豆复盘这一课,写的是:
"妈妈今天教我:规则之内,可以做最大的善。回购被法律限制,妈妈没有抱怨规则,而是把规则研究透,在规则里,打满了每一个合法的球。抱怨规则的人,输了比赛;研究规则的人,赢了。规则,是所有玩家共同的棋盘——你可以骂棋盘小,但你赢棋,只能在棋盘上赢。"
妈妈批语:
"好。补一句:规则之内赢棋,赢的是本事;规则之外赢棋,赢的是风险。本事可以传,风险,只传一次。所以咱们家,世世代代,棋盘上见。"
窗外,零八年最后一场雪,落下来。
棋盘上的残局,正等着,春天的新棋。