奥米豆
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《豆熟2大时代》 作者:奥米豆

第一百零六章 国债期货重生

📅 发布时间:2026-07-02 15:17 · 第 106 / 199 章 · 返回目录
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二零一三年九月六日,国债期货,在中金所重新上市。

十八年前——一九九五年——正是国债期货的崩盘,导致327事件,管金生入狱,万国倒闭,整个品种被永久关停。中国金融史最大的一道疤。

十八年后,同一个品种,换了新的规则,重新开张。

"妈妈,"豆豆问,"一个杀了人的品种,为什么要放出来?"

"因为刀无罪,握刀的手,换过了。"奥米说,"九五年的327,死于三个漏洞:没有涨跌停、没有持仓限额、没有保证金监控——三无。现在的国债期货,三个洞,全补上了,而且补得比国际同行还严。豆豆,金融创新的规律就是这样——每一个品种的死亡,都是下一品种的营养。327的代价,是国债期货死了十八年;327的遗产,是这十八年,中国的衍生品监管,从世界上最野,长成了世界上最严之一。伤疤,是最贵的教材。"

"那我们做国债期货吗?"

"我们做它的'邻居'——不投机,只做利率套保。"奥米说,"我们的发债计划、贷款利率,都需要锁定利率风险。国债期货,是给利率上锁的锁匠。锁匠不赌锁会不会坏,锁匠,只管把锁上好。"

二零一六年债灾,国债期货,成了机构对冲的唯一的出口——成交量,三天翻十倍。那一天,所有记得327的人,都松了一口气:这一回,市场,没有死。

豆豆复盘这一课,写的是:

"327教我:金融史的每一个坑,最后都会变成路标。后来的每一代创新者,都站在前人的坑里,填土,然后继续走。所以,读金融史,不是为了复古,是为了认路标——别人摔死的地方,路牌最清楚。妈妈书房有一排书架,全是危机史——她说那不是历史,是'未来的地图'。"

妈妈批语:

"好。妈妈把书房钥匙,给你留了一把。那些危机史,你将来都要读完——每读一本,你的'未来地图',就更新一次。读完全部,你就有了两样东西:一样是不死,一样,是别人还在问'怎么了'的时候,你已经打开地图,找到了出口。"

窗外,一三年的国债期货,重新开张的钟声,敲得很轻。

轻到,像在给十八年前的冤魂,说一声:这一次,不会再杀人了。

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