二零零六年，除了股票，还有一样东西，涨得让全国人瞪眼：白糖。
国际糖价一年翻倍，国内白糖期货，从两千七涨到五千。广西的糖厂，排队拉甘蔗的卡车，排到了十几公里外。
而敬亭实业的一个老客户——一家小糖厂，给奥米打来求助电话："奥总，我们厂，前年扩产上了新设备，贷款三千万。本来，靠着糖价上涨，两年就还清。现在银行突然抽贷——说糖价泡沫大，风险高。设备是好设备，厂是好厂，就是现金流转不动了。"
奥米放下电话，去了广西。
糖厂的状况，比电话里好——新设备确实是行业先进，糖的得率高出同行五个点；厂里的账本，也算清楚。问题只有一个：三千万的银行贷款，年底到期，续贷，被拒了。
"银行为什抽贷？"豆豆问——这次他也跟着来了，放暑假。
"因为银行的风控，是后视镜。"奥米说，"糖价涨的时候，银行追着你贷；糖价见顶，银行第一个跑。银行的风控，不是防风险，是防'解释'——糖价跌了，行长没办法向总行解释为什么贷给你。所以银行的逻辑是：涨的时候锦上添花，跌的时候釜底抽薪。这不是某个银行的错，是金融体系的本能。"
回到酒店，奥米让豆豆算账："糖厂值多少钱？"
豆豆翻了一天的账，给出答案："设备重置价一亿二，厂区的地，按工业用地，三千万。糖价按现在的五千块算，一年利润两千万。负债三千万。"
"那我们出一个方案："奥米说，"帮糖厂把银行的三千万还了，按年息百分之八——比银行高，我们赚；比民间借贷低一半，糖厂省。抵押：设备加股权，三年。"
"糖价要是跌了怎么办？"
"看糖厂的成本线。"奥米说，"它的得率高，成本比行业低三百块一吨。糖价跌到四千，全行业亏损，它还能保本。三千五以下，我们才亏——那个价格，全行业百分之七十的厂都死了，我们的抵押物，就是全行业最先进的产能。这叫'结构性的安全边际'——不赌价格，赌成本曲线上的位置。"
协议签了。糖厂的老板，一个五十多岁的壮族汉子，握着奥米的手，眼圈通红："奥总，银行晴天送伞，雨天收伞。你这是，雨天送伞——还按晴天的价。"
奥米说："伞不是白送的。我的条件是——三年之内，你的账本，每个月给我看一次。我要看着这把伞，撑到晴天。"
三年后，糖价果然回落到四千三。全行业，关停了三成产能。而这家糖厂，因为成本最低，逆势扩产，吃掉了退出者的份额。
它提前，还清了奥米的借款，还带着利息，和百分之十五的额外分成——因为合同里有一条：利润超过三千万的部分，奥米分百分之十五。
这笔投资的年化，是百分之二十二。
而豆豆在日志里，给它下的注脚，不是收益数字，是一句话：
"雨天送伞，伞钱按晴天的价——但伞骨，要在合同里写清楚。善，要会计价；计价，要趁早。"