二零二二年二月二十四日，俄乌战争，爆发。
消息出来的那个早晨，全球市场剧震。欧洲股市暴跌，原油价格冲上一百美元，黄金大涨。而A股，刚刚开年，就被这记重拳，打得晕头转向。
“妈妈——”豆豆在电话里，习惯性地说到一半，改口，“妈，你休息，我讲给你听。”
奥米在电话那头笑：“好，我听。”
“战争的传导，我理了三条链。”豆豆说，“第一条，能源链。俄罗斯是欧洲的天然气和石油的主要供应方，战争一起，欧洲的能源价格翻倍——欧洲的制造业，成本失控，竞争力受损。第二条，粮食链。乌克兰是欧洲的粮仓，战争一起，小麦玉米的价格飞涨——全世界的通胀，雪上加霜。第三条，金融链。西方冻结俄罗斯的外汇储备，把美元武器化——全世界都在重新评估：把自己的外汇储备，放在美元体系里，还安全吗？”
“你的结论？”
“我的结论是，”豆豆缓缓地说，“二零二二年的世界，进入了‘去全球化’的下半场。过去三十年，世界是一台精密的机器——每个零件，放在成本最低的地方。现在，这台机器开始拆零件了——每个国家，都在把关键零件，搬回自己家里。这个过程，叫安全冗余。安全冗余的代价，是效率下降，是成本上升，是通胀——是接下来很多年，全世界的主题。”
电话那头，奥米沉默了很久。
“豆豆，”她说，“我挂了电话，反复想了半小时。最后只想说一句话——你出师出得太快了，快得我有点心疼。”
“为什么心疼？”
“因为你这么快出师，”奥米轻声说，“说明这个世界，给你的学费，太贵了。”
中概最惨的时候，发生了一件小事。
夜读班的一个学员，手握满仓的中概互联基金，浮亏百分之六十。他来问豆豆：割不割？
豆豆没有直接回答。他问：你当初买它，买的是什么？
学员说：买的中国互联网的未来。
“现在呢？中国互联网的未来，变了吗？”
学员想了想：公司还是那些公司，生意还是那些生意——只是价格，跌没了。
“那你的答案，就有了。”豆豆说，“价格下跌，没变你的 thesis——投资论点，你凭什么割？该割的是论点变了的时候，不是价格跌了的时候。价格跌七成，论点没变，那不叫风险，叫波动。波动这个东西，是持仓者的税，熬过去，就退税。”
那个学员，没割。两年后，中概互联反弹了一倍。他回来请豆豆吃饭，说：豆豆老师，那两年，我靠你那句话，熬过来的。
豆豆说：别谢我。谢你自己——你当初买的时候，要是不知道自己在买什么，谁也救不了你。那句话只是让你，把当初的决定，重新想了一遍。投资这件事，说到底，是不断跟“当初的自己”，对账。
战争爆发后的第一百天，豆豆在复盘里写：这一百天，全球市场学会了一个词——安全溢价。过去三十年，全球资本只问收益率；从今天起，先问安全性。这个转变，会贯穿我们这代人的整个职业生涯。他把这句话，用红笔，写在了工位的挡板上。
战争爆发后的第一百天，豆豆在复盘里写：这一百天，全球市场学会了一个词——安全溢价。过去三十年，全球资本只问收益率；从今天起，先问安全性。这个转变，会贯穿我们这代人的整个职业生涯。这句话，他用红笔写在了工位的挡板上。
那年的冬天，夜读班加了一门临时课：《战争经济学》。第一堂课，豆豆只讲了一个概念：安全溢价。讲完，他布置的作业是——回家检查自己家的“三个抽屉”，把“战争”这一项，加进去。有学员问：战争离咱们那么远，用得着吗？豆豆答：用得着。抽屉这个东西，备的就是“想不到”。想到了的，是生活；想不到的，才是抽屉。
战争经济学那门课，最后一课讲的是“制裁的账本”。豆豆说：制裁这个东西，是把金融武器化。金融武器化的代价，是所有人都开始重新思考——把身家，存在谁的体系里，最安全？这个思考，会贯穿二十年。它最终的答案，谁也不知道。但思考本身，就是秩序松动的声音。
课后，有学员问：那我们个人的账本，该怎么办？豆豆答：个人的账本，没有国际体系可依赖——你的账本，只有你自己。把账记好，把抽屉备足，把信任存给值得的人。世界的体系会晃，你这个小体系的锚，不能晃。